小小分析师宣战“超人”李嘉诚:你们公司577亿
来源:复联网 发表于2019-07-01 14:47:43 编辑:杰森斯坦森
摘要: 图片来历:东方IC 在香港,李嘉诚的商业帝国涵盖了人们日子的方方面面:水、电、天然气、港口、运送、零售,医药、电信、房地产他的财物更是超越

图片来历:东方IC

在香港,李嘉诚的商业帝国涵盖了人们日子的方方面面:水、电、天然气、港口、运送、零售,医药、电信、房地产……他的财物更是超越1万亿港元,挨近香港GDP的40%。

可以说,李嘉诚吼一吼,整个香港商场都要抖三抖。

可是,偏偏有人不惧怕“超人”。

5月14日,香港一家名为GMT Research的管帐研讨组织发布了一份沽空陈述,方针直指李氏宗族的最重要公司之一:长江和记实业有限公司

(以下简称“长和”,股票代码:00001,HK),质疑长和2018年的净赢利与现金流不匹配,并要点质疑公司隐秘了577亿港元债款。

而GMT Research的创始人,仅仅金融职业界一位普一般通的剖析师。

577亿港元债款去哪了?

2015年6月,长实集团与和记黄埔集团完结重组,兼并了两个集团的事务,并创建长江和记实业有限公司以及长江实业地产有限公司。前者涵盖了李氏宗族简直一切非地产项目:港口、零售、基建、动力、电讯。到2018年,长和的财物总额现已高达1.23万亿港元。

图片来历:长和2018年财报

2018年5月,李嘉诚正式退休,长子李泽钜总算走上长和系舞台的最中心,成为长和的一把手。4月9日,长和宣布了李泽钜掌舵以来的第一份成绩单:2018年,长和的收益添加9%,达4532.30亿港元;净赢利390亿港元,同比添加11%。

但是,这份看似不错的年报却被香港当地一家名为GMT Research的管帐研讨组织盯上了。

昨日

(5月14日),GMT Research在其官方发布了一份沽空陈述称,长和或许隐秘了与待售财物相关的577亿港元债款。

每日经济新闻记者联系了GMT Research,企图获取更完好的陈述内容,但遭到回绝:“咱们只能与订阅者评论咱们的研讨陈述”。

但研讨长和2018年年报后,记者发现,与日常所了解的“隐秘”不同,长和经过“独自列示”的财政处理,将部分银行借款从兼并报表中除掉。

上市公司年报宣布,集团与子公司长江基建集团有限公司一起持有六项基建出资。2018年12月20日,公司董事会经过精简基建出资的方案。依据该方案,长和将停止对部分基建出资的操控,此方案仍有待获得相关组织同意,估计由结算日起一年内完结。

因而,长和在制造兼并财政报表时,将这六项基建出资从头分类为“持作待售之出售组别”,即独自列示出来,且与一般的财政报表共同,“持作待售之出售组别”项目中也分为负债及财物。

每日经济新闻注意到,据长和宣布,在“持作待售之出售组别”中,“负债”项目包含“银行及其他债款”科目,这一科目金额为577.07亿港元,与GMT Research所质疑的金额共同。

也就是说,长和在年报中并未故意隐秘上述变化。

在解说财年内债款净额变化时,长和指出,到2018年末,公司归纳债款净额为2079.65亿港元,较年头添加26%,首要因为派付股息、换回若干永久本钱证券、本钱开支及出资费用等。长和一起指出,此前在兼并报表中列示的上述基建财物中的债款净额被从头分类至“持作待售之出售组别”内。

不过,长和调整的577.07亿港元负债占财报宣布债款净额的份额高达27.75%。

净赢利两位数添加

现金流却多处负添加

GMT Research沽空陈述中的另一个质疑点是:长和2018年的净赢利与现金流不匹配。

2018年,公司净赢利为390亿港元,同比添加11%。但让人意外的是,长和的现金流量表中有多项科目却呈现负添加,如出资活动现金流量削减590.79亿港元。

GMT Research以为,与收买意大利电讯商Wind Tre相关的管帐调整,加上2015年重组的剩下影响,长和2018财年赢利添加了约132亿港元,涨幅达38%。

这些非现金调整解说了为何长和的运营现金流滞后于现金赢利,以及为何本钱开销一直超越折旧及摊销。

实际上,长和在年报中对此均有宣布。公司2018年年报指出,3集团在欧洲的事务

(长和年报宣布统称为欧洲3集团)收益为784.11亿港元,较2017年添加11%,其间的首要原因为2018年9月收买Wind Tre余下50%权益带来的新增赢利。

Wind Tre是2016年由Vimpel Com旗下的Wind电信与长和旗下3 Italia兼并而成,公司首要在意大利运营事务,是意大利电讯商场最大的移动电讯营运商。此前,长和持有其一半股权。2018年7月,长和宣告以24.5亿欧元的价格,收买剩下的50%股份。

GMT Research在陈述中估测,长和经过这种急进的管帐办法,以获取廉价的信贷以及更高的商场评级。5月14日下午,记者向长和发去采访函,但到发稿时未获回复。

长和:“激烈否定”

5月14日,长和发布弄清布告表明,董事会“激烈否定”GMT有关长和的研讨陈述。

公司称,经审阅的财政报表严格遵守适用香港财政陈述原则,GMT Research在沽空陈述中提及的集团呈报盈余的有关事宜均已依照适用管帐原则,在集团的经审阅财政报表中作出了全面通明宣布。关于沽空陈述提及的与待售财物相关的债款并没有归纳入账的事宜,公司也相同全面依照适用管帐原则的要求宣布,并已与信贷评级组织评论。

长和以为,GMT Research研讨陈述的导语闪现选择性、带有成见且严峻误导。公司股东及潜在出资者应极为审慎地看待GMT Research的定见。

那么,现在的问题是,GMT Research是否可信?这又究竟是一家怎样的评级组织?

GMT Research在其官网介绍说,这是一家坐落香港的管帐研讨组织,受香港证监会监管。从其从业前史来看,首要是以发现上市公司财政缝隙,并进行沽空。

GMT Research的创始人名叫Gillem Tulloch。他从1994年开端就一直在从事金融剖析事务,首要重视亚洲商场。在建立GMT Research之前,他曾在嘉诚世界、野村证券、里昂证券等组织工作过,随后还建立了商场研讨公司Forensic Asia。

曾被GMT Research“黑”过的公司首要会集在医药和体育品牌两大职业,包含我国中药、国药控股、安踏、特步、361度等。尤其是在上一年6月,GMT Research将枪口会集对准安踏、特步、361度等7家国内知名品牌。

GMT沽空长和前夜,做空股数古怪暴增

受音讯影响,昨日,长和股价最低跌到78港元/股,随后跌幅收窄,收盘时报78.8港元/股,跌幅1.19%;今日早盘,长和股价趋稳,跌幅仅0.13%。

值得注意的是,GMT Research沽空陈述之前,长和卖空股数有暴增现象:

5月7日,长和卖空股数为49万股;

5月8日,卖空股数增至57.4万股;

5月9日,卖空股数暴增至133.65股。

5月14日,卖空股数大幅削减,为71.45万股。

与此一起,长和认购证14日更是迎来团体暴降,跌幅皆在14%以上,跌幅最大的长和摩通九六购A杀跌28.57%。

这现已不是长和第一次被看空。上一年8月,里昂证券就发布研报下调了长和的评级。陈述称,长和盈余添加首要受汇率优势、赫斯基动力事务因油价上升大幅改进、零售事务及基建事务体现安定所造成的,但上述利好要素被电讯事务的疲弱体现抵销。

近来,瑞银华宝世界证券宣布研讨陈述称,长和上一年成绩大致契合商场预期的382亿元,但较该行预期低5%,首要受3集团连累。

在过两年多时间里,长和股价现已从104港元左右跌到最低72.8港元,最大跌幅现已超越了25%。

记者

吴泽鹏 刘晨光 袁东

修改

王嘉琦 郭鑫 魏官红

 

小小分析师宣战“超人”李嘉诚:你们公司577亿港元债款藏哪了?

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